8月27日，青海春天药用资源科技股份有限公司（以下简称“青海春天”）发布2023年半年度业绩报告。报告期内，公司营业收入约1.07亿元，同比增加1.93%；归属于上市公司股东净利润-5059万元；基本每股收益-0.086元。

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青海春天旗下的听花酒以58600元的精品装价格赫然醒目，自称开创减害增益工艺的“双激活”白酒，十分吸引眼球。但由业绩可见，高调营销并未给企业带来相应业绩。

总体财务状况较差

财报显示，上半年，青海春天酒水快消品业务板块实现营业收入3425.86万元，同比下降52.88%；大健康业务板块营收为6896.59万元，同比增长129.33%。

对于业绩变动的主要原因，青海春天称，公司的白酒业务还处于市场开拓、投入阶段，规模较小、盈利能力尚未形成，但公司具有研发、研发成果转化、营销方面的优势。公司将持续推进可行的系列经营活动，提升该业务板块业绩。

财报显示，2020年至2022年，青海春天连续三年亏损，净亏损金额分别为3.2亿元、2.49亿元和2.88亿元。同期，销售费用连年增长，分别为4832.48万元、5567.97万元、1.23亿元。

今年上半年，青海春天两大业务板块继续加大其产品推广支出和市场投入，销售费用为8924.24万元，同比增加29.23%，相关产品暂时未能取得相匹配的销售规模和利润，产生经营亏损4706.24万元。

根据同花顺财务诊断大模型对青海春天5年来财务数据1200余项财务指标的综合运算及跟踪分析，其总体财务状况较差。具体而言，营运能力、盈利能力、成长能力、现金流很弱，资产质量一般，偿债能力优秀。

打造“天价白酒”标签

2018年3月份，青海春天以3385万元收购了西藏听花酒业100%股权，正式切入白酒业。2022年1月份，青海春天将原有听花酒升级。“听花”系列分52度浓香型与53度酱香型，两种口味的标准装定价为5860元/瓶，精品装为58600元/瓶，远超众多一线白酒品牌的高端酒售价。

《证券日报》记者走进听花酒北京品鉴中心，店面客流量较少，一小时内仅有一位消费者到店品尝。“在工作日，我们的客流量会相对大一些。”销售人员刘女士向记者介绍，听花酒是首款以“双激活”理论为指导酿造的中国白酒，主打健康回春的效果。通过定向菌、特制香曲等109道工序后，一千斤酒液仅能提取出一斤“听花”精品装酒液。

据正在品尝酱香型听花酒的消费者反馈，“喝起来香气很冲，确实唾液变多了。”刘女士向记者介绍，听花酒定位超高端目标消费群体，“双激活”工艺同步激活了交感与副交感神经，让身体有更好的内稳态，实现减害增益。

听花酒是配制酒还是白酒？针对这一疑问，工作人员回应称，“我们始终是白酒工艺。”听花酒属于老酒再酿造，在十年醇熟酱酒基础上加入谷物果类进行二次发酵、二次蒸馏，再加入109道工序。

记者在品鉴中心的宣传墙上发现，有两位诺贝尔奖得主出任联席首席科学家，指导青海春天研发团队将诺贝尔奖成果应用于产品技术开发。此外，青海春天申请了一项名为《酒精和凉味剂的组合物在调节性功能、保护心脑血管系统、促进肝细胞再生、抗肿瘤、提高免疫及睡眠质量上的用途》的国际发明专利。

全联并购公会信用管理委员会专家安光勇对《证券日报》记者表示，高调的营销宣传可能为弥补市场需求及产品竞争力的不足，通过大铺广告提高品牌的知名度和曝光度。

曾因“业绩暴增”遭质询

2022年，以听花酒为代表的酒水业务板块营业收入同比增长268.75%。因酒水板块业绩暴增，今年5月18日，上交所对青海春天发出问询函，要求其对酒水业务销售额100万元以上的交易情况进行详细说明，并说明对多家规模小、履约能力存疑的客户进行大额销售的原因。

6月21日，青海春天回应称，公司会对申请成为“听花”“读花”系列白酒的经销商进行背景调查。同时，酒水收入严格按照公司收入确认的会计政策进行确认，符合相关规定，不存在不符合收入确认条件的情况。

从财报数据可以看出，青海春天的营收主要来源于经销商渠道。2022年，经销商渠道在营收中占比高达78%，同比增662.81%。在2023年上半年财报中，青海春天并未披露这一数据。

“标准装听花酒为每箱六瓶，在对经销商的供货价方面，两箱价格为4988/瓶、三箱及以上价格为3989/瓶。”刘女士透露，目前，全国经销商一年的营业额在一亿元左右，且90%的经销商都处于盈利状态。

“作为酒类业务的主要收入来源，听花酒在分销渠道有竞争优势，有帮助青海春天扭亏的潜力。”传播星球App联合创始人由曦对《证券日报》记者表示，听花酒应不断加强品牌形象建设和市场定位，以提升消费者对其认知度和忠诚度。

截至目前，听花酒的广告仍在高频播放，58600元/瓶的高价背后，听花酒有2位诺贝尔奖得主的经济学家的“背书”，以及“梦中老君写活字”的研发故事。

（编辑 袁元）